专题：短期调整不改长期向好，中国资本市场吸引力持续释放
周二A股再度回调，沪指失守4000点关口。
截至7月7日收盘，上证综指跌1.26%，报3990.24点；深证成指跌1.24%，创业板指跌0.94%。
ETF市场方面，尽管科技板块整体承压，半导体产业链却逆势走强。其中，鹏华科创半导体设备ETF、华泰柏瑞科创半导体设备ETF、博时大盘成长ETF、华夏科创半导体ETF单日涨幅均涨超3%；与之形成鲜明对照的是，多只创新药主题ETF跌幅居前，最高跌超6%。
东吴基金盘后分析指出，隔夜海外两则消息成为此次调整的核心导火索。一方面，韩国存储企业二季度业绩大增，但市场提前消化涨价预期，相关标的隔夜大跌；另一方面，Meta盘活闲置AI算力的消息，引发市场对全球算力采购、芯片存储需求走弱的担忧，海外科技板块集体走弱，对A股科技赛道形成情绪压制。
受外围利空影响，A股半导体、存储芯片、AI算力、光模块等科技核心赛道开盘快速跳水。东吴基金认为，由于前期科技板块累计涨幅较高，半年报节点机构集中止盈兑现，叠加解禁减持抛压、场内增量资金匮乏，避险资金持续出逃。市场板块轮动失效，恐慌情绪快速扩散，个股普跌，最终带动指数全天深度下行。
大成基金则补充道，近期调整更多是交易结构层面的修复，而不是科技主线逻辑的逆转。此前科技方向涨幅较大、资金集中度较高，短期获利盘兑现、仓位再平衡本身并不意外。尤其在海外风险偏好回落的背景下，前期强势板块往往会率先承压。
“但中期看，科技仍然是当前市场中景气度较高、景气边际改善较强的方向。”大成基金强调，产业趋势、业绩兑现和政策支持并未发生根本变化。高估值、高拥挤带来的脆弱性经过一定释放后，科技仍有望重新回到市场主线。
广发证券高级投资顾问黎衍军表示，市场整体缩量但科创50指数翻红，说明目前下跌非恐慌踩踏，而是存量内部高低切换的延续。总的来看，沪指跌破4000点并非趋势破位，更像是存量资金调仓。短期沪指或进入3950-4150点的新震荡区域，预计年线附近有强支撑。
“由于本周已经连续调整2天，周三不排除会有情绪面修复的可能，但没增量入场的话，预期则不宜高。”另一位沪上的券商投顾认为，周二调整量能继续明显萎缩，理论上抛压是继续衰减的，但缩量下跌不能作为止跌信号，周三需要走反包阳才能暂时化解向下破位的风险，但即便市场周三给了反包阳，如果不能进一步放量收复上方均线，后续不排除往下选择方向的可能。
“当前是风格再平衡，而非风格完全逆转。”长安基金认为，风格逆转的必要条件是宏观流动性环境变化、且基本面存在较大催化。无论是近期宏观数据还是产业进展跟踪而言，科技基本面相对优势延续，宏观流动性环境相对稳健，行业结构只是再平衡而非逆转。“因此，我们对市场未来展望保持乐观预期；行业轮涨是再平衡的实现方式，重视成长板块内部扩散，以及资源品、券商等。”
配置上，大成基金指出，短期不宜简单否定科技主线，但可以更加重视阶段性再平衡机会。再平衡过程中，有色、化工等顺周期方向具备相对较好的配置价值，主要来自价格修复、盈利预期改善以及低位补涨逻辑。整体来看，短期是波动和再平衡，中期主线仍然是科技，尤其重视国产算力等订单和利润能持续兑现的方向。
对于跌幅居前的创新药板块，万家基金指出，创新药板块正处于从“估值驱动”向“业绩驱动”切换的关键阶段。2025年BD出海创纪录之后，市场正在重新审视这一赛道的真实价值，定价逻辑正逐步回归创新本身。展望后市，创新药板块的结构性机会依然明确。具备全球竞争力的重磅管线、能够实现自主商业化的企业，以及在ADC、双抗、小核酸、细胞与基因治疗等前沿领域有布局的公司，有望在业绩兑现和政策催化中获得持续重估。
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责任编辑：郭栩彤
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