姐弟联手。
作者 / 王露
报道 / 投资界 PEdaily
王来春又一个 IPO 来了。
投资界获悉，精密光学公司立景创新正式向港交所递交招股书。这家公司离我们并不遥远——当你举起手机按下快门时，藏在镜头背后的摄像头模组，可能就出自立景创新。
公司董事长王来春，正是立讯精密的创始人；创始人兼执行董事王来喜，则是她的胞弟。
2018 年，立景创新在广州成立，从一笔 3.6 亿美元收购起步，就此切入摄像头模组行业。八年过去，公司完成多轮融资，最新估值约 225 亿元，身后聚集了 50 余名股东方，不乏我们熟知的一线创投机构。
就在 20 多天前，立讯精密登陆港交所。一个敲锣，一个递表，王来春家族或将接连迎来两个上市公司。
王来春姐弟掌舵
广州独角兽要 IPO 了
王来春的故事，早已为人熟知。
1988 年，21 岁的她从汕头来到深圳，进入富士康流水线。此后十余年，她从普通工人一路做到管理岗位。2004 年，王来春与哥哥王来胜创办立讯精密，从连接器起步，逐渐进入苹果供应链。2010 年，公司登陆深交所，成长为千亿市值的制造巨头。
从打工妹到千亿公司掌舵者，王来春成为外界熟知的"果链女王"。据 2025 胡润百富榜，王来春以 855 亿元财富值排名第 55，为潮汕女首富。
今年 7 月，立讯精密登陆港交所，完成" A+H "上市。仅仅 22 天后，立景创新向港交所递交招股书。王来春担任公司董事长，胞弟王来喜则是创始人兼执行董事。
相比姐姐，王来喜此前鲜少走到台前。2004 年起，他在立讯精密担任总务经理。14 年间，他亲历了立讯精密从创业、上市到进入苹果核心供应链的全过程。
立景创新的起点，是一笔 3.6 亿美元的收购。2018 年，公司刚刚成立，就从光宝科技手中接下相机模组事业部，由此进入消费电子摄像头模组市场。
收购仍在继续。2021 年，立景创新拿下苹果前置摄像头供应商高伟电子，完成关键一跃。招股书披露，交易完成后，公司策略性进入客户 A 的相机模组业务。结合高伟电子过往的客户关系，外界普遍将客户 A 指向苹果公司。
次年，立景创新收购光宝集团旗下影像事业部，将业务延伸至打印机和扫描仪。2025 年，柯尼卡美能达上海工厂又被收入囊中，公司由此补上高端光学镜头与汽车镜头的量产能力。
正如王来春所说："与凤同飞，必出俊鸟。"一连串并购，迅速拓宽了立景创新的版图。
根据弗若斯特沙利文数据，按 2025 年收入统计，公司全球消费电子摄像头模组排名第二、中国厂商第一；中高端智能手机摄像模组全球第二；笔记本、平板摄像头模组出货规模全球第一。
招股书显示，立景创新是一家精密光学解决方案提供商，专注于面向全球消费电子、汽车电子、智慧办公应用以及智能机器人、XR 智能终端、智能眼镜等其他新兴领域的中高端光学模组及系统集成市场。
其中，机器人业务尤受关注。2025 年，立景创新与智元机器人合资成立广州立智感知。智元机器人合伙人姚卯青曾透露，王来春希望尽快将人形机器人引入 3C 组装环节，相关需求十分迫切。
八年时间，立景创新走到港交所门前，王来春家族的又一个 IPO 也浮出水面。
VC/PE 云集
争投王来春家族
立景创新已经是一门年入三百亿元的生意。
招股书显示，2023 年至 2025 年，公司营收从 152.48 亿元增至 347.55 亿元，净利润从 5.88 亿元增至 16.90 亿元。三年间，营收翻了一倍多，净利润接近翻两倍。今年，增长仍在延续。前五个月，公司实现营收 136.24 亿元，同比增长 14.7%；净利润 7.76 亿元，同比增长 48.5%。
这条增长曲线，几乎与大客户订单同步抬升。2023 年至 2025 年，客户 A 为立景创新贡献的收入从 60.83 亿元增至 246.89 亿元，占总收入的比重由 39.9% 升至 71%。
立景创新的融资节奏，可谓紧锣密鼓。早在 2022 年，立景创新连续完成 A 轮、A+ 轮和 A2 轮融资，合计融资约 32.4 亿元。
先是年初的 A 轮融资，由控股股东立景有限公司一举认购 16 亿元，外部仅有 FNOF、鲲鹏光远、光远景曜参与。
随后，立景有限公司陆续转让部分老股，IDG 资本、红杉中国、君联资本、CPE 源峰、嘉御资本、高瓴等机构由此进入股东名单。
紧接着，广州国资入场。同年 8 月，开发区创景、凯得瞳景与穗开智景共同出资 2.14 亿元，完成 A+ 轮。两个月后的 A2 轮融资 12.3 亿元中，投资方包括中信证券投资、中金系基金、青岛铁发、Forebright Sparkle 以及多只广州产业基金。
此后，资本阵容继续扩容。2023 年 3 月，中国移动旗下中移基金出资 5 亿元，完成 A2+ 轮融资。
2024 年 6 月，立景创新完成 15 亿元 B 轮融资。无锡国寿、金石制造、金石翰景、基石资本、中移投资、Forebright Sparkle、中信证券投资参与其中。按 B 轮每股成本折算，公司估值约 225 亿元。
多轮融资后，控制权仍掌握在王氏家族手中。
招股书显示，立景有限公司持有立景创新 48.06% 股权。向上穿透，王来喜持有立景有限公司 56.34% 股权，其余 43.66% 由景汕有限公司持有；景汕背后，则是王来春、王来胜和王来娇三兄妹，分别持股 34%、33% 和 33%。
IPO 挤爆港交所
分化
今年夏天，港交所的锣声格外密集。
热度始于去年。2025 年，香港迎来 119 家新上市公司，募资 2858 亿港元，重回全球 IPO 募资额首位。今年，上市潮继续升温。清科研究中心最新报告显示，上半年港股共有 82 家中企上市，同比上升 110.3%；总融资金额约合人民币 1633.24 亿元，同比上升 105.8%。
进入 7 月，上市节奏进一步加快。月初一周，15 家公司集中挂牌，创下年内单周新高。其中，立讯精密募资约 242.7 亿港元，一度成为年内最大 IPO。
仅仅三周后，纪录再次被刷新。
7 月 30 日，中际旭创登陆港交所，募资约 534.1 亿港元，成为近七年来香港规模最大的 IPO。短短一个月，两家 A 股制造业龙头先后完成百亿港元级融资，港股 IPO 的分量由此可见。
这一轮上市潮，主角越来越重。
立讯精密和中际旭创都已是千亿市值公司，拥有成熟业务和全球客户。越来越多消费、制造与硬科技龙头选择赴港，百亿港元级发行接连出现。港交所接住的，已经是一批走过产业验证、开始全球扩张的中国公司。
对它们而言，赴港连接的是更广泛的国际资金，也为海外扩产、跨境并购与客户拓展提供长期支持。当中国企业的工厂、订单和供应链不断向外延伸，一套能够承接离岸资金与国际投资人的资本平台，重要性随之上升。
更深的变化在赛道上。AI 大模型、算力芯片、智能机器人取代了消费、地产、金融的传统主力位置，成为港股 IPO 的新叙事。智谱、MiniMax、壁仞科技、天数智芯、曦智科技等 AI 公司相继登陆港股，智元机器人等具身智能独角兽也启动了赴港筹备。
热闹的另一面，是分化。声势浩大的上市潮，落到每只新股身上却冷暖不一。热门项目顶格定价，资金依然追着买；也有公司认购遇冷，只能贴近招股价下限发行。
即便是最受瞩目的大公司，上市后也要重新接受市场定价。立讯精密、中际旭创这样的重磅项目，上市首日也遭遇破发。
上市窗口越热，队伍也越长。据 wind 数据显示，IPO 排队名单已经超过 350 家。截至 7 月 24 日，年内已有约 10 家 A 股公司终止赴港上市。有公司甚至直言等待时间太长，转身选择 A 股定增。
优质公司争夺升温，港交所也在继续调整上市规则。
7 月 24 日，新一轮上市规则改革正式生效。同股不同权及二次上市的部分门槛下调，所有新申请人均可选择非公开递表。港交所同时表示，这只是上市机制改革的第一阶段，后续还将推出新一轮咨询。香港争夺优质公司的动作，还在加快。
密集响起的港交所锣声，也记录着中国制造的新位置：一批体量更大、实力更强的产业龙头，正站上全球舞台。
恒信证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
